《金融時(shí)代》第30期（2016.03） PPP人物

——訪龍?jiān)ㄔO(shè)集團(tuán)股份有限公司副董事長、總裁賴朝暉

【文/劉明麗】

龍?jiān)ㄔO(shè)集團(tuán)，一家來自浙江象山的民營建筑企業(yè)，從最初的年施工產(chǎn)值十幾萬元到今天的近300多億元，連續(xù)16年名列上海市進(jìn)滬施工企業(yè)綜合實(shí)力考評第一，躋身中國民營企業(yè)500強(qiáng)。2014年12月，龍?jiān)ㄔO(shè)集團(tuán)成立龍?jiān)鞒峭顿Y管理（上海）有限公司，專為實(shí)施基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目投融資、建設(shè)、運(yùn)營管理及開展政府和社會資本合作（PPP）業(yè)務(wù)而設(shè)立。截至今年7月上旬，龍?jiān)ㄔO(shè)集團(tuán)中標(biāo)PPP項(xiàng)目12個(gè)，總投資額超過160億元。

“十二五”剛畫上完美句號，在國家力推供給側(cè)改革的“十三五”開局之年，龍?jiān)获R當(dāng)先，響應(yīng)號召，步伐堅(jiān)定而穩(wěn)健地走在轉(zhuǎn)型之路上。本期《金融時(shí)代》專訪龍?jiān)ㄔO(shè)集團(tuán)股份有限公司副董事長、總裁賴朝暉，談?wù)勱P(guān)于龍?jiān)泵娼ㄖI(yè)“痛點(diǎn)”，
轉(zhuǎn)型升級那些事。

轉(zhuǎn)型（PPP） ：新基調(diào) 新目標(biāo)

“十三五”開局，“供給側(cè)改革,去產(chǎn)能、去庫存”成為逢會必提的關(guān)鍵詞，這對建筑業(yè)有多大的影響？是不是意味著建筑業(yè)經(jīng)歷了春華秋實(shí)，也要進(jìn)入冬天了？

“去庫存對我們影響比較大的就是房地產(chǎn)去庫存。2011年時(shí)，龍?jiān)康禺a(chǎn)項(xiàng)目占比達(dá)到80%，我始終認(rèn)為房地產(chǎn)不可能一直這樣持續(xù)發(fā)展，所以,當(dāng)時(shí)我已經(jīng)決定要降低房地產(chǎn)項(xiàng)目的比例，提高公共基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目的比例?！辟嚦瘯焾?jiān)定道。怎么提高公共基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的比例？參與市場競爭？公建項(xiàng)目的市場競爭是慘烈的，是血淋淋的，有的時(shí)候甚至必須報(bào)虧本價(jià)才能中標(biāo)。虧本賺吆喝？“不！虧本價(jià)中標(biāo)了有意思嗎？沒有意思。所以我考慮轉(zhuǎn)變身份，變成投資人行不行？我做BOT1、BT2，成為投資人，那么項(xiàng)目招投標(biāo)會更有余地，與政府議價(jià)的能力也會有所增強(qiáng)。為了BOT項(xiàng)目的資金問題，我們還發(fā)起了一個(gè)基金，這就是我們轉(zhuǎn)型PPP的基礎(chǔ)?！?/p>

2014年9月，財(cái)政部下發(fā)《關(guān)于推廣運(yùn)用政府和社會資本合作模式有關(guān)問題的通知》（財(cái)金[2016]76號文），這是首次專門就PPP模式發(fā)布的框架性指導(dǎo)意見，對PPP模式進(jìn)行了詳細(xì)明確的界定，部署了PPP推廣事宜。2014年12月，財(cái)政部政府和社會資本合作（PPP）中心獲批，主要承擔(dān)PPP工作的政策研究、咨詢培訓(xùn)、信息統(tǒng)計(jì)和國際交流等職責(zé)。2016年1月，《政府和社會資本合作法（征求意見稿）》征求意見結(jié)束，該法一旦正式發(fā)布，標(biāo)志著PPP“新常態(tài)”的到來。

“2014年政策的出臺驗(yàn)證了我的判斷。早在當(dāng)年5月份年度股東大會時(shí)，我就力主專門為PPP設(shè)立投資公司——龍?jiān)鞒峭顿Y管理（上海）有限公司，很快十來人小班底就拉起來了。雖然人不多，但是我認(rèn)為我們的人是市場里面最優(yōu)秀的，這個(gè)團(tuán)隊(duì)到現(xiàn)在已經(jīng)有近60人了?！?/p>

2015年8月份，龍?jiān)ㄔO(shè)收購了杭州城投建設(shè)，專門負(fù)責(zé)就PPP項(xiàng)目與政府溝通。龍?jiān)ㄔO(shè)是總承包公司，擅長圍墻以內(nèi)的事，圍墻以內(nèi)的質(zhì)量、進(jìn)度、安全、成本控制都是龍?jiān)膹?qiáng)項(xiàng)。但是PPP項(xiàng)目需要跟作為甲方的政府打交道，需要懂得政府的訴求，了解政府的想法，按照政府對基礎(chǔ)設(shè)施的管理方式去管這個(gè)項(xiàng)目。而對于與政府溝通，杭州城投是專業(yè)的。目前，杭州城投建設(shè)的人員也擴(kuò)充到110多人。通過主業(yè)進(jìn)行轉(zhuǎn)型，最終達(dá)到以做PPP項(xiàng)目投資為主，這就是龍?jiān)衲甑哪繕?biāo)。而判斷一家企業(yè)是不是轉(zhuǎn)型成功，撇開所有口號、姿態(tài)、假動(dòng)作，其實(shí)最終只有一個(gè)金標(biāo)準(zhǔn)，那就是盈利模式的轉(zhuǎn)變。賴朝暉深信于此，前兩年伏地深耕，今年起身大干，他為企業(yè)定下了基調(diào)，給自己定下了目標(biāo)?！拔覀兘衲甑哪繕?biāo)很有意思，傳統(tǒng)業(yè)務(wù)200億，而且這個(gè)目標(biāo)還可以適當(dāng)減少一點(diǎn)，但PPP投資業(yè)務(wù)要達(dá)到260億。如果目標(biāo)如期完成的話，那龍?jiān)腜PP投資業(yè)務(wù)就超過了傳統(tǒng)業(yè)務(wù)。如果今年這個(gè)目標(biāo)完成了，明年就將是關(guān)鍵性的、決定性的一年，PPP投資業(yè)務(wù)帶來的利潤將超過傳統(tǒng)業(yè)務(wù)，一旦利潤實(shí)現(xiàn)反超，那就是根本性的變化。我認(rèn)為轉(zhuǎn)型最重要的標(biāo)志就是盈利模式發(fā)生變化。所以，今年對我們來講非常關(guān)鍵，這一年是轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵一年，這一年的目標(biāo)要全力以赴去完成，我還是很有信心的?！?/p>

轉(zhuǎn)型（PPP）：全生命周期 完整閉環(huán)平臺

龍?jiān)ㄔO(shè)集團(tuán)是一個(gè)大企業(yè)，是一個(gè)上市企業(yè)，但仍是一個(gè)民營企業(yè)。龍?jiān)ㄔO(shè)集團(tuán)想要和具有天然基因優(yōu)勢的央企、國企競爭獲得PPP項(xiàng)目，無疑會很艱難。怎么樣才能脫穎而出?賴朝暉決定將龍?jiān)鞒嵌ㄎ粸镻PP項(xiàng)目全生命周期服務(wù)平臺，不和央企、國企“正面對抗”。

什么是PPP全生命周期服務(wù)平臺？這其實(shí)是指在PPP整個(gè)周期里面，將對整個(gè)項(xiàng)目全部環(huán)節(jié)起到作用的優(yōu)質(zhì)資源和因素都整合對接進(jìn)入龍?jiān)鞒牵ㄆ脚_），形成完整閉環(huán)服務(wù)平臺。比如跟運(yùn)營商合作、跟金融機(jī)構(gòu)合作、跟資本市場對接、了解政府訴求，服務(wù)好政府、協(xié)調(diào)各方利益，這就是平臺的價(jià)值，平臺的競爭力。“我一開始打算自己去接投資業(yè)務(wù)，然后進(jìn)行資金的籌措，完成建設(shè)、管理。但后來發(fā)現(xiàn)，我們跟央企和大型國企相比，跟金融機(jī)構(gòu)相比，我們的競爭力實(shí)在是相差甚遠(yuǎn)。所以我調(diào)整思路，與其事事躬親，不如加強(qiáng)自己團(tuán)隊(duì)對接各項(xiàng)資源的能力，然后再把專業(yè)的事交給更專業(yè)的人來做。比如對接資本市場和銀行，現(xiàn)在我們公司項(xiàng)目部里每個(gè)人都懂得金融政策，不同銀行大概有怎樣不同的要求、風(fēng)險(xiǎn)偏好是怎樣的等等，關(guān)于這些我們內(nèi)部培訓(xùn)都很到位?！?/p>

當(dāng)然，賴朝暉認(rèn)為讓利、共贏是合作的基礎(chǔ)，也是平臺的態(tài)度。“我們是一個(gè)民企，是一個(gè)小公司，但我盡可能在我的平臺上對接對PPP項(xiàng)目有競爭力的資源?！辟嚦瘯熂炔煌宰鸫?，但也絕不妄自菲薄，“聯(lián)合實(shí)際上也不是一件容易的事，你自己沒實(shí)力，誰跟你聯(lián)合？你自己專業(yè)性不夠，誰跟你聯(lián)合？你沒有合作的態(tài)度，誰跟你聯(lián)合？比如雖然我們是總承包公司，但我們也跟總承包公司合作，在目前已經(jīng)開工的工程中，我們把其中一個(gè)市政項(xiàng)目，一個(gè)水利項(xiàng)目交給其它建筑公司做了。就這一點(diǎn)而言，自己拿來的投資項(xiàng)目給別的公司做，在國內(nèi)是很少的?！?/p>

總結(jié)來說，各個(gè)環(huán)節(jié)里優(yōu)勢的資源、專業(yè)的能力，都可以整合起來，這就是平臺。截至目前，龍?jiān)鞒且呀?jīng)有融資團(tuán)隊(duì)、專門做政府實(shí)施方案的團(tuán)隊(duì)、市場團(tuán)隊(duì)、與各類型細(xì)分領(lǐng)域運(yùn)營對接的團(tuán)隊(duì)，龍?jiān)鞒羌由虾贾莩峭督ㄔO(shè)共有170多人專職做PPP項(xiàng)目。賴朝暉自豪地表示，在我們項(xiàng)目直接相關(guān)的30多個(gè)人里，金融碩士以上背景的有十七八個(gè)，6個(gè)CFA，有超過20個(gè)人具有證券從業(yè)資格，這樣的人員配置在一個(gè)投資公司是非常強(qiáng)大的。所以，雖然我們是投資公司，不是咨詢公司，但我們的團(tuán)隊(duì)甚至可以做一些項(xiàng)目策劃、項(xiàng)目咨詢，當(dāng)然也不會比市場里專業(yè)的咨詢團(tuán)隊(duì)弱，甚至某些領(lǐng)域還能比他們強(qiáng)。這是因?yàn)槲覀兪冀K在學(xué)習(xí)對政策的研究、對政府訴求的了解、對實(shí)施方案編制的能力。而且，我們還有專門的PPP研究中心。

轉(zhuǎn)型（PPP） ：沒有“底線” 只要規(guī)范

自2014年P(guān)PP正式文件下發(fā)后，PPP項(xiàng)目呈現(xiàn)爆炸式增長，截至2016年4月30日，納入全國PPP綜合信息平臺的PPP項(xiàng)目達(dá)8042個(gè)，總投資9.3萬億元。這么多項(xiàng)目，怎么選？選傾向于經(jīng)營性項(xiàng)目還是準(zhǔn)經(jīng)營性項(xiàng)目?選使用者付費(fèi)、使用者付費(fèi)+可行性缺口補(bǔ)助、政府付費(fèi)哪種贏利模式等等？龍?jiān)ㄔO(shè)集團(tuán)的選擇標(biāo)準(zhǔn)是什么？

“我們沒有資格選”賴朝暉笑笑說，我不會先設(shè)立一個(gè)準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)，而因此錯(cuò)過某些項(xiàng)目。我們團(tuán)隊(duì)情愿辛苦一點(diǎn)，對每一個(gè)有可能的項(xiàng)目都仔仔細(xì)細(xì)進(jìn)行評估，并為此尋找更佳的合作伙伴，整合更優(yōu)秀的資源一起參與。換言之，就是我們不愿意放棄任何一個(gè)機(jī)會。更勤奮、更努力，才能啃難啃的骨頭，我覺得這是民企與政府合作時(shí)擺出的態(tài)度。項(xiàng)目規(guī)模、收費(fèi)模式、利潤多寡，我們都沒有硬性要求，但是，我們始終強(qiáng)調(diào)項(xiàng)目的規(guī)范度?！昂弦?guī)，比起央企、國企，作為民企的我們對規(guī)范的要求更高，因?yàn)槲覀兂袚?dān)不起不規(guī)范帶來的風(fēng)險(xiǎn)。”賴朝暉透露，因?yàn)辇堅(jiān)ㄔO(shè)集團(tuán)承接的項(xiàng)目都很規(guī)范，所以每個(gè)項(xiàng)目的融資都能很快落地?！熬臀宜?，由于項(xiàng)目不夠規(guī)范，有一些項(xiàng)目都已經(jīng)開工了，融資還沒落地。想想看，一個(gè)幾十億的項(xiàng)目，融資不到位的話那就麻煩了，接下去怎么履約？如果企業(yè)完全用公司自己的信用去借錢，借幾十億投到這一個(gè)項(xiàng)目里，對于一個(gè)民企來講，干了這個(gè)活，別的活還干不干了？有限的資源不能只集中在一個(gè)項(xiàng)目上?！?不規(guī)范還會帶來什么？履約風(fēng)險(xiǎn)，政府如果沒有按合同履約，但由于你的項(xiàng)目不規(guī)范，所以連官司都打不了，沒有人同情你?！耙?guī)范！規(guī)范！規(guī)范！這就是我們的底線?！?/p>

問答環(huán)節(jié)：

《金融時(shí)代》：2004年5月24日，龍?jiān)ㄔO(shè)集團(tuán)正式上市，發(fā)行價(jià)17.08元，上市首日開盤價(jià)20.38元。3年后，2007年9月， 成立于1950年的“ 中字頭”——中國中鐵股份有限公司上市。龍?jiān)ㄔO(shè)集團(tuán)不僅是首批進(jìn)入資本市場的民營建筑企業(yè)，甚至比一些央企、國企建筑企業(yè)更早“觸市”。

賴朝暉：IPO的過程對我們這種并非金融、財(cái)務(wù)專業(yè)的人來說真是一次很好的資本教學(xué)。坦白地說，一開始主持會議時(shí)，我根本聽不懂那些投行、律所、會計(jì)師事務(wù)所的專業(yè)人士所講的那些專業(yè)術(shù)語。勤能補(bǔ)拙，那時(shí)候我參與度很高，每個(gè)過程都沒有錯(cuò)過，甚至沒有缺席過一場會議，不懂就學(xué)，不懂就問，這沒什么好難為情的。2003年3月13號，我們的材料已經(jīng)上報(bào)證監(jiān)會等待審核了，那段時(shí)間我經(jīng)常在北京，接著就爆發(fā)了非典，全北京戒嚴(yán)，所有的審核都暫停了。我回上海后每天都會關(guān)注今天有多少疑似病例、多少確診病例、多少治愈病例，看曲線圖，再估計(jì)我們什么時(shí)候能上會。6月2號收到可以準(zhǔn)備上會的通知，我馬上動(dòng)身去了北京，11號過會3，6月25號北京才解除了旅游警報(bào)。

直至現(xiàn)在，賴朝暉還會感慨，上市的好處特別多！“我嘗到的第一個(gè)甜頭，就是信用授信。剛過會沒多久，就有一家銀行主動(dòng)說可以給我信用授信，03年那時(shí)候免擔(dān)保免抵押的信用貸款還很少，很多人包括我當(dāng)時(shí)都還沒聽說過可以用信用借錢。當(dāng)時(shí)他說可以給我批兩個(gè)億，利率下浮，我說不用兩個(gè)億，一個(gè)億就夠了，也不用下浮，基準(zhǔn)利率就可以了?！逼鋵?shí)我不需要那么多錢，但我一定要貸這一筆，因?yàn)檫@對我們來講，是太重要的一步了，這意味著我們龍?jiān)男庞貌灰粯恿?！這一單之后，龍?jiān)械馁J款全部都是信用貸，不再因?yàn)榻ㄖ髽I(yè)沒有抵押物而只能采用互保模式貸款,不用再為其他企業(yè)承擔(dān)不必要的風(fēng)險(xiǎn)。

《金融時(shí)代》：富士康旗下P2P平臺富中富上線了；碧桂園旗下碧有信社區(qū)金融平臺上線了；紅星美凱龍全資子公司“家金所”上線了。越來越多的實(shí)業(yè)公司奔赴“金融業(yè)”，做P2P，搞眾籌等等。對于轉(zhuǎn)型，龍?jiān)ㄔO(shè)集團(tuán)作為有實(shí)力的上市建筑企業(yè)，“走不走，去不去，搞不搞？”

賴朝暉：我們行業(yè)里有兩句話，我覺得對企業(yè)的殺傷力是很大的，比如說不要把雞蛋放在一個(gè)籃子里面。我們做過行業(yè)內(nèi)的鋼鐵投資，相關(guān)度這么高，還是虧本了，哪還敢去投資其它行業(yè)？隔行如隔山，真的不一樣。所以我們只做建筑，專注的做好建筑，也正因?yàn)檫@樣，還好，公司到現(xiàn)在也沒有什么大的失誤、紕漏。

有不少企業(yè)想一業(yè)為主，多元經(jīng)營，不靠一條腿走路，認(rèn)為這樣既可以分散風(fēng)險(xiǎn)又能增加贏利點(diǎn)。但最終卻常常事與愿違，有的企業(yè)自己原來的主業(yè)做的很不錯(cuò)，如果繼續(xù)專注投入，做精做強(qiáng)，很有可能會成為業(yè)內(nèi)翹楚。然而它卻分散大量精力去開拓其他不熟悉的行業(yè)，導(dǎo)致輔業(yè)沒優(yōu)勢，主業(yè)荒廢了的結(jié)果。

還有一句話：兩條腿走路的多的是，只要有錢，人多的是，你可以找人幫你去管，這句話其實(shí)也害了很多人。合適的人才不是那么好找的。如果你進(jìn)入一個(gè)全新的領(lǐng)域，你要找到這個(gè)行業(yè)里的專家是很不容易的。請朋友推薦？朋友懂不懂這個(gè)行業(yè)很難講，他眼光好不好也不好講，他推薦的是不是符合你需要的人，更難說。即使專業(yè)水準(zhǔn)夠高，這個(gè)人人品好不好，你也不知道。就算運(yùn)氣好，最終找到一個(gè)專業(yè)程度強(qiáng)、職業(yè)操守嚴(yán)、道德底線高的人，但是因?yàn)槟阕约翰欢眠@個(gè)行業(yè)，所以你不懂得該怎么管，要給他安排什么樣的激勵(lì)措施才是合理的？對他的監(jiān)管手段是怎么樣的？怎么樣的監(jiān)管手段才是適度的？如果這些你都不會，一個(gè)好人，一個(gè)人在沒有監(jiān)管的環(huán)境下面，若干年后會發(fā)生什么事？

《金融時(shí)代》：PPP項(xiàng)目是政府與企業(yè)之間的合作，業(yè)界認(rèn)為民企和政府之間常會產(chǎn)生信任問題，政府擔(dān)心民企違約，最終政府兜底；PPP模式的合同期限比較長，往往跨越幾屆政府，民間資本也對政府能不能按合同履約充滿擔(dān)憂。

賴朝暉：以我的體會，兩句話，第一句話，政府中有些人對民企我認(rèn)為是有歧視的。當(dāng)然，有些民企自己也有一些不合規(guī)的地方，但我認(rèn)為更多的是政府中一些人對民企有歧視。我們招投標(biāo)的時(shí)候就碰到過，有很多項(xiàng)目指明必須要央企、國企，我認(rèn)為這肯定違反了PPP政策的初衷。政府和社會資本合作，社會資本里面應(yīng)該更多要去強(qiáng)調(diào)民營資本。

另一句話，民企對政府不放心這個(gè)事情，我覺得或許有，但是從我的理解來講，我不擔(dān)心換屆，因?yàn)樵赑PP制度設(shè)計(jì)里面，一個(gè)規(guī)范的PPP項(xiàng)目，最終預(yù)算是列入中長期的政府預(yù)算，是可跨屆的。而且財(cái)政部、發(fā)改委的領(lǐng)導(dǎo)也多次強(qiáng)調(diào)，地方政府要作為一個(gè)市場主體去履約，各級領(lǐng)導(dǎo)在不同場合里面也再三要求政府要守信。

退一步說，我們不會因?yàn)檫@個(gè)問題遲疑。你觀望了，想好了，很可能已經(jīng)失去了先機(jī)。企業(yè)要轉(zhuǎn)型、要發(fā)展，沒有那么多時(shí)間讓你猶豫，要轉(zhuǎn)型、要?jiǎng)?chuàng)新、要先發(fā)制人，就要敢于承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)。

《金融時(shí)代》：龍?jiān)ㄔO(shè)集團(tuán)在做PPP項(xiàng)目過程中是不是要更多地考慮企業(yè)的社會責(zé)任？

賴朝暉：我覺得在企業(yè)發(fā)展過程中，合規(guī)的經(jīng)營、合法的經(jīng)營就是最重要的社會責(zé)任，承擔(dān)更多的話就要看我們自己的能力了。在開啟PPP項(xiàng)目時(shí)，我就有這個(gè)想法，如果我們在哪些地方項(xiàng)目落地了，也有些利潤產(chǎn)生了，我們可以對當(dāng)?shù)氐慕逃?，或者是貧困家庭，或者是醫(yī)療做一些慈善公益。但作為企業(yè)來講，我始終認(rèn)為合法、合規(guī)經(jīng)營，依法納稅，這就是企業(yè)最重要的社會責(zé)任，企業(yè)進(jìn)步發(fā)展就是在承擔(dān)社會責(zé)任。

《金融時(shí)代》：您帶領(lǐng)團(tuán)隊(duì)遵循怎樣的信條？

賴朝暉：對于勞資關(guān)系，我的態(tài)度就是六個(gè)字：平等、互信、互利。實(shí)際上，我覺得平等一定是強(qiáng)勢這一方提出來的，一旦到弱勢這一方跟你提平等的時(shí)候，肯定已經(jīng)很不平等了。我們現(xiàn)在經(jīng)常講個(gè)體和平臺的關(guān)系，分工上會有流程上的不同、崗位上有要求的不同，職務(wù)上有高低之分，但從個(gè)人角度來講，都是平等的。還有信任，信任必須先自律，你自己要先說到做到，否則的話，怎么要求別人信任你？當(dāng)然，企業(yè)和個(gè)人都是一個(gè)自然經(jīng)濟(jì)體，如果不講利益也是不可能的，理想不能餓著肚子談。

名詞拓展：

1、BOT：build-operate-transfer，即建設(shè)-經(jīng)營-轉(zhuǎn)讓。是私營企業(yè)參與基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，向社會提供公共服務(wù)的一種方式。中國一般稱之為“特許權(quán)”，是指政府部門就某個(gè)基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目與私人企業(yè)（項(xiàng)目公司）簽訂特許權(quán)協(xié)議，授予簽約方的私人企業(yè)（包括外國企業(yè)）來承擔(dān)該項(xiàng)目的投資、融資、建設(shè)和維護(hù)，在協(xié)議規(guī)定的特許期限內(nèi)，許可其融資建設(shè)和經(jīng)營特定的公用基礎(chǔ)設(shè)施，并準(zhǔn)許其通過向用戶收取費(fèi)用或出售產(chǎn)品以清償貸款，回收投資并賺取利潤。特許期滿，簽約方的私人企業(yè)將該基礎(chǔ)設(shè)施無償或有償移交給政府部門。）

2、BT：Build-Transfer，即“建設(shè)--移交”，是政府利用非政府資金來進(jìn)行非經(jīng)營性基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目的一種融資模式。 BT模式是BOT模式的一種變換形式，指一個(gè)項(xiàng)目的運(yùn)作通過項(xiàng)目公司總承包，融資、建設(shè)驗(yàn)收合格后移交給業(yè)主，業(yè)主向投資方支付項(xiàng)目總投資加上合理回報(bào)的過程。）

3、過會：新股發(fā)行要通過證監(jiān)會審批，證監(jiān)會會開會討論，設(shè)定“ 1 月1 日上會”就是說“1月1日證監(jiān)會開會討論此事"，經(jīng)過過3~5天左右會公布開會結(jié)果，如果通過首發(fā)申請就是“ 過會”。

—— 編輯：金融時(shí)代

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