建筑企業(yè)面臨“是否為了參與PPP項目而改變經(jīng)營模式”的選擇。

近三年來，政府和社會資本合作（PPP）方式已逐漸發(fā)展成為我國公共基礎設施建設的重要模式，統(tǒng)計顯示2016年全國PPP項目總中標金額為2.56萬億，有研究機構預測在2017年度PPP項目總中標金額或?qū)⑦_到4萬億元，同比增幅50%以上。這對全國5萬余家以施工為主業(yè)的建筑企業(yè)來說，意味著誘人的市場蛋糕和充滿想象空間的發(fā)展契機。尤其是在GDP增速放緩、房地產(chǎn)去庫存、營改增、勞動力成本上揚等與建筑業(yè)發(fā)展休戚相關的大背景下，建筑企業(yè)奮力搶占PPP項目，具有非常重要的戰(zhàn)略和現(xiàn)實意義。

然而，建筑企業(yè)如果單獨作為社會資本方參與PPP項目并意圖占據(jù)產(chǎn)業(yè)鏈的上游，依然存在諸多困難和挑戰(zhàn)。我國的建筑業(yè)脫胎于蘇聯(lián)模式，并深受計劃經(jīng)濟影響，大部分企業(yè)專營于產(chǎn)業(yè)鏈的一環(huán)，不管是國有還是民營企業(yè)，在設計、施工、監(jiān)理、代建、原材料供應、養(yǎng)護、運營等產(chǎn)業(yè)鏈條上，基本上分工又分家，偶有巨無霸企業(yè)（央企或大型上市公司）能打通幾個環(huán)節(jié)，也屬個別現(xiàn)象。而PPP項目要求社會資本方承擔設計、建設、運營、維護基礎設施的大部分工作，并承擔相應的風險。要在PPP項目的博弈中得到滿意的結(jié)果，社會資本方需要具備優(yōu)秀的綜合議價能力和產(chǎn)業(yè)資源整合能力。

因此，建筑企采用綜合經(jīng)營是一個值得考慮的戰(zhàn)略方向。下面就綜合經(jīng)營的一般作用、在 PPP項目中的優(yōu)越性、對于民營企業(yè)的意義，以及綜合經(jīng)營風險的控制和轉(zhuǎn)移，談談自己的看法。

馬太效應，綜合經(jīng)營帶來市場規(guī)模擴大，行業(yè)知名度提升，并由此繼續(xù)擴張。

如同許多領域一樣，建筑業(yè)也存在“馬太效應”和“二八定律”，即強者愈強，弱者愈弱。多年的快速增長背景下，我國建筑企業(yè)發(fā)展并不均衡，群雄割據(jù)，既有能造出“MEGA PROJECT”（超級工程）的天之驕子，也有牢牢占據(jù)細分市場的專業(yè)承包商和材料商，同樣存在粗放式經(jīng)營模式的中低端企業(yè)。

隨著“一帶一路”、“新型城鎮(zhèn)化”、“供給側(cè)改革”等國家戰(zhàn)略的逐步實施， “簡政放權”、“輕行政審批重項目監(jiān)管”等政府職能的逐漸轉(zhuǎn)變，建筑企業(yè)面臨著轉(zhuǎn)型升級和重新洗牌的局面。現(xiàn)階段收入來源單一、技術水平低下、經(jīng)營模式可復制的建筑企業(yè)雖不至于立即被淘汰，但如果依舊我行我素，不思變通，囿于營改增稅收改革、勞動力成本上漲、建筑智能化自動化需求等復雜局面，在越發(fā)成熟的市場環(huán)境下，會逐漸喪失既有優(yōu)勢和突破自身瓶頸的機會。一旦宏觀經(jīng)濟增速放緩、市場出現(xiàn)萎縮的時候，中低端企業(yè)或?qū)㈦y以在市場立足。

另一方面，我國的建筑業(yè)依舊實施“資質(zhì)準入”原則，基建項目的資格預審或者招標公告中會明確要求投標人具備相應的資質(zhì)、人員、業(yè)績等要求。長袖善舞，具備更多資質(zhì)、擁有更多核心技術管理人員的企業(yè)既能多線操作，又能集中力量打攻堅戰(zhàn)，在特許經(jīng)營類項目（如BOT建設-運營-移交、TOT轉(zhuǎn)讓-運營-移交、DBFO設計-建造-融資-經(jīng)營等）上更是能通過產(chǎn)業(yè)鏈整合對競爭對手形成“降維攻擊”。一旦建筑業(yè)的地區(qū)準入門檻降低（正在發(fā)生），那些財力雄厚、決策迅速、有能力綜合經(jīng)營的企業(yè)將在原有先發(fā)優(yōu)勢上進一步擴大市場規(guī)模，牢牢卡在上游位置。在訂單為王的建筑業(yè)，中標項目數(shù)量、中標金額意味著硬實力，意味著江湖地位，意味著游戲規(guī)則的制定和修改。由此也不難得出，后續(xù)項目的甲方出于審慎性和降低風險的目的，在項目招標中天然會傾向于那些已經(jīng)在行業(yè)中有充分知名度的企業(yè)。

馬太效應的影響下，占據(jù)建筑業(yè)上游并能持續(xù)健康發(fā)展的，基本上是自身擁有綜合經(jīng)營能力的大型企業(yè)，或者至少能在上下游之間進行滲透、擁有談判議價能力的獨角獸企業(yè)。

特別是，在現(xiàn)階段的PPP浪潮中，綜合經(jīng)營非常適合有實力的建筑企業(yè)。

有專家預測，PPP項目歷經(jīng)2016年在基建行業(yè)多領域的突飛猛進后，2017年推出的項目，存在兩個趨勢。一方面政府付費類型的項目增速有所減緩，而且隨著進入PPP領域的機構、企業(yè)增多，政府的可選擇性大大增加，由此帶來其議價能力提升，同時造成社會資本方的投資回報率等核心條件日趨嚴苛。另一方面是使用者付費或者使用者付費+政府補貼類型的項目將大大增加，比如城鎮(zhèn)綜合開發(fā)、旅游、教育、醫(yī)療衛(wèi)生、養(yǎng)老等領域?qū)⒂瓉硪徊ㄍ顿Y高峰。

從第一個趨勢來看，如果建筑企業(yè)作為社會資本方，具備了強大的融資能力，以及相應的設計、施工、工程管理等聯(lián)動集成能力，就能做到：1）在項目的籌備階段，影響或者建議政府方采取有利于雙方共同利益的實施方案，比如采用PPP+EPC（設計、采購、施工一體化）模式。2）在項目的采購階段，有信心采取更加激進的投標策略，以打敗競爭對手。3）在項目的建設過程中，通過設計優(yōu)化、施工措施調(diào)整、原材料采購控制、稅務籌劃等多種手段，保證工程質(zhì)量的同時降低施工成本，以建安費用結(jié)余彌補投資收益率下降造成的損失。也只有切實與資本、設計、咨詢等緊密結(jié)合，才能在政府付費項目中脫穎而出，到達降本增效的目的。

從第二個趨勢看，因為強運營PPP項目事關“供給側(cè)改革”基本國策，必然會持續(xù)加碼推出。該類項目需要社會資本方通過使用者付費（加部分政府補貼）收回固定資產(chǎn)投資并獲取相應回報。顯然，除了專業(yè)運營商，建筑企業(yè)，包括許多大型央企都欠缺項目運營的能力，只能以外包的形式將運營部分風險轉(zhuǎn)嫁出去，并放棄相應的收益。如果建筑企業(yè)自身擁有設計-施工-運營的綜合經(jīng)營資質(zhì)，并通過操作實際項目，總結(jié)運營管理上的經(jīng)驗和教訓，建立健全一套行之有效并可復制的運營管理辦法，足以在強運營的PPP項目上有一番作為。事實上，作為PPP行業(yè)民營企業(yè)第一股的華夏幸?；鶚I(yè)股份有限公司，憑借其 “產(chǎn)業(yè)新城投資開發(fā)運營”的實踐，已經(jīng)取得了相當輝煌的成績。

可以預見，在今后的PPP項目中，運營能力的強弱可能會成為社會資本方在整個項目運作過程中的勝負手。建筑企業(yè)若想在這個過程中占得先機，必須走向資源整合，走向綜合經(jīng)營，在實踐中實現(xiàn)轉(zhuǎn)型升級和邁向高端化。

大型民營企業(yè)在PPP項目中向綜合經(jīng)營邁進。

PPP項目中的社會資本方包括國有企業(yè)和民營企業(yè)（圖一）。受政策鼓舞，越來越多的民營企業(yè)已經(jīng)或正在參與到PPP項目的投資中來。受客觀條件影響，中、小型民營企業(yè)在資金實力、業(yè)績能力和專業(yè)資質(zhì)等方面與大型國有企業(yè)還有較大差距， 適合在總投資較小的細分市場上進行差異化競爭。同時，類似于華夏幸福、東方園林這樣的大型民營企業(yè)通過事先布局、果斷出擊、強化績效，已經(jīng)在PPP市場上收獲了千億、百億級別的訂單，并交出了靚麗的建設運營數(shù)據(jù)。此類民營企業(yè)基本上不僅具備多牌照經(jīng)營的資質(zhì)能力，還在多個項目投資運作中積累了寶貴的實踐經(jīng)驗，已經(jīng)在綜合經(jīng)營、邁向轉(zhuǎn)型升級的道路上形成了良性循環(huán)。

成本上升和資金鏈是最大的風險，但都有可能克服。

PPP項目具有“投資大、周期長、回報慢”的特點，因此雖然建筑企業(yè)憑借綜合經(jīng)營可以跨行業(yè)擴大市場占有率，但是必須依靠各種融資手段進行投資主體融資和項目融資，存在明顯的杠桿作用。企業(yè)的資產(chǎn)和負債同時增加，管理層必須注意運營成本和三項費用的上升，以及現(xiàn)金流問題。傳統(tǒng)的施工承包企業(yè)，特別是民營企業(yè)，雖然效率較高，但融資手段單一（主要依靠銀行債務融資），融資成本高，工程結(jié)算周期長回款慢，一則蠶食了施工利潤，二則遇到比較大的項目容易陷入資金鏈緊張問題。這也在一定程度上阻礙了民營企業(yè)通過綜合經(jīng)營將企業(yè)做大做強的愿景。

在從中央到地方政府都支持并鼓勵采用PPP模式的新形勢下，兼具戰(zhàn)略眼光和務實操作能力的建筑企業(yè)，應有能力克服成本上升和資金鏈問題。主要做法有二：一是利用政策導向與金融機構加強聯(lián)系。截止到2016年底國家級和各省級政府部門發(fā)布的與PPP項目的政策約有200余項，其中不乏引導建立產(chǎn)業(yè)投資基金、促進項目融資、資產(chǎn)證券化等重要內(nèi)容，已促使許多金融機構一改最初 的“作壁上觀”，以積極的態(tài)度和創(chuàng)新的實踐參與到PPP項目中。因此建筑企業(yè)可以通過項目融資解決項目資金需求，有條件的可以起到“出表”作用；同時母公司可以通過股權融資、投資基金、ABS等多種方式盤活存量資產(chǎn)，充?，F(xiàn)金流。二是狠抓內(nèi)部管理，加強運營績效。社會資本方可以通過制定合理的建設計劃、投資計劃、運營收入計劃，并與執(zhí)行團隊的績效考核相掛鉤，在縮短建設工期和保證工程質(zhì)量之間尋找到科學的平衡點，既減少返工風險，又提前取得運營收入，并降低運營成本。

所以，對專注于PPP項目的建筑企業(yè)來說，綜合經(jīng)營意義重大。

不論在傳統(tǒng)模式還是PPP模式下，市場競爭永遠如逆水行舟，不進則退。建筑企業(yè)加強綜合經(jīng)營能力，能極大提升自身的競爭力，也符合國際建筑商發(fā)展趨勢，為實施“一帶一路”國家戰(zhàn)略，走出國門打下堅實的基礎。另一方面，中、小型建筑企業(yè)在現(xiàn)實制約下追求綜合經(jīng)營的理想，可以從即效性上去思考決策，從與上下游企業(yè)的戰(zhàn)略合作、聯(lián)營等做起，積極參與到PPP項目實踐中。

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