【獨(dú)家】民企迎來(lái)開(kāi)門(mén)紅
日期:2018-03-15
作者
簡(jiǎn)介
季闖 龍?jiān)鞒峭顿Y管理（上海）有限公司
投資發(fā)展部總監(jiān)
摘要
春節(jié)過(guò)后，全國(guó)PPP成交快速增長(zhǎng)，民營(yíng)企業(yè)表現(xiàn)尤佳，成交數(shù)量與投資額同比有較大增幅。1-2月份民企累計(jì)成交數(shù)量占比48%，超過(guò)央企與地方國(guó)企；成交投資額占比34%，超過(guò)央企。民營(yíng)企業(yè)在農(nóng)林水利與環(huán)保、綜合開(kāi)發(fā)類項(xiàng)目的優(yōu)勢(shì)地位漸顯。在融資成本高企和項(xiàng)目質(zhì)量趨好的情況下，民企平均投資回報(bào)有上升趨勢(shì)?？梢灶A(yù)見(jiàn)，未來(lái)PPP市場(chǎng)將更具活力。
一、全國(guó)PPP市場(chǎng)總體形勢(shì)趨好
3月5日，明樹(shù)數(shù)據(jù)發(fā)布《2018年2月全國(guó)PPP項(xiàng)目市場(chǎng)動(dòng)態(tài)》，報(bào)告顯示2018年2月份全國(guó)PPP項(xiàng)目成交2767.2億元，呈快速增長(zhǎng)趨勢(shì)。2018年1月全國(guó)PPP項(xiàng)目成交321個(gè)、3424億元，分別同比增長(zhǎng)57%和74%，2018年2月全國(guó)PPP項(xiàng)目成交246個(gè)，2768億元，分別同比增長(zhǎng)105%和55%。
圖1：2015-2018年1月至2月PPP項(xiàng)目中標(biāo)數(shù)量與投資金額
究其原因我們認(rèn)為，規(guī)范的PPP市場(chǎng)環(huán)境已經(jīng)逐步形成，嚴(yán)監(jiān)管已逐漸被接受和適應(yīng)，公開(kāi)透明的PPP市場(chǎng)使得規(guī)范的項(xiàng)目更多的落地。越來(lái)越多的優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目落地促使PPP市場(chǎng)更加健康可持續(xù)，良性循環(huán)已經(jīng)逐漸形成。正如王守清老師所說(shuō)“規(guī)范PPP有利于行業(yè)行穩(wěn)致遠(yuǎn)”。
二、民營(yíng)企業(yè)市場(chǎng)份額明顯提升
2015-2018年1-2月份數(shù)據(jù)顯示，民營(yíng)企業(yè)已中標(biāo)項(xiàng)目數(shù)量與投資額同比增長(zhǎng)迅速，2018年1-2月全國(guó)民營(yíng)企業(yè)已中標(biāo)項(xiàng)目270個(gè)、2080億元。中標(biāo)項(xiàng)目數(shù)量分別占比48%，超過(guò)央企和地方國(guó)企；中標(biāo)投資金額占比34%，超過(guò)央企，相比2017年底民企累計(jì)中標(biāo)項(xiàng)目投資金額占比26%，明顯提升。
圖2：2015-2018年1-2月不同所有制類型企業(yè)PPP項(xiàng)目中標(biāo)數(shù)量與投資金額
圖3：2018年1-2月不同所有制類型企業(yè)PPP項(xiàng)目中標(biāo)數(shù)量與投資金額
究其原因我們認(rèn)為，進(jìn)一步向好的政策環(huán)境下，民營(yíng)企業(yè)的優(yōu)勢(shì)逐漸顯現(xiàn)，地方政府對(duì)優(yōu)秀的民營(yíng)龍頭企業(yè)更加青睞，尤其是綜合實(shí)力較強(qiáng)、經(jīng)驗(yàn)豐富、具有專業(yè)運(yùn)營(yíng)能力的企業(yè)，在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中，與央企和地方國(guó)企相比，其弱勢(shì)地位逐漸得到改善。
三、民企在綜合開(kāi)發(fā)、農(nóng)林水利
與環(huán)境保護(hù)領(lǐng)域優(yōu)勢(shì)明顯
2018年2月，與央企與地方國(guó)企比較，民企中標(biāo)農(nóng)林水利與環(huán)境保護(hù)、社會(huì)事業(yè)與其他、市政公用事業(yè)及綜合開(kāi)發(fā)類項(xiàng)目數(shù)量占比均超過(guò)50%，僅交通運(yùn)輸類項(xiàng)目市場(chǎng)占比低于央企；交通運(yùn)輸、農(nóng)林水利與環(huán)境保護(hù)以及綜合開(kāi)發(fā)項(xiàng)目民企中標(biāo)數(shù)量相比2017年均有所增長(zhǎng)；尤其綜合開(kāi)發(fā)類項(xiàng)目，民企中標(biāo)數(shù)量與規(guī)模均同比大幅增長(zhǎng)，遠(yuǎn)超央企與地方國(guó)企。
圖4：2016-2018年2月不同所有制類型企業(yè)中標(biāo)PPP項(xiàng)目行業(yè)類型項(xiàng)目數(shù)量及投資額
注：圖例中，從左向右分別是民企、地方國(guó)企和央企。
究其原因我們認(rèn)為，農(nóng)林水利與環(huán)境保護(hù)類項(xiàng)目平均規(guī)模較小，對(duì)專業(yè)運(yùn)營(yíng)能力要求較高，更加適合專業(yè)能力與創(chuàng)新能力強(qiáng)的民營(yíng)企業(yè)；綜合開(kāi)發(fā)類項(xiàng)目雖然規(guī)模較大，但是此類項(xiàng)目對(duì)產(chǎn)業(yè)導(dǎo)入、專業(yè)運(yùn)營(yíng)等綜合能力要求更高，更加適合綜合能力強(qiáng)的民營(yíng)企業(yè)。
四、民營(yíng)企業(yè)PPP項(xiàng)目
回報(bào)有上升趨勢(shì)
月度平均回報(bào)率走勢(shì)數(shù)據(jù)顯示，2018年2月份民企中標(biāo)PPP項(xiàng)目的平均回報(bào)率7.08%，超過(guò)央企與地方國(guó)企，并呈上升趨勢(shì)。
圖5：2016-2018年不同所有制類型企業(yè)中標(biāo)PPP項(xiàng)目月度平均回報(bào)率
究其原因我們認(rèn)為，一方面2018年以來(lái)民企融資成本持續(xù)高企，民企只有爭(zhēng)取較高的投資回報(bào)才能獲得合理收益；另一方面在規(guī)范的大環(huán)境下，優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目增多，投資回報(bào)更加合理的項(xiàng)目更容易落地。
小結(jié)
2017年一系列PPP嚴(yán)監(jiān)管政策文件的相繼出臺(tái)，使得快速發(fā)展的PPP市場(chǎng)放緩增長(zhǎng)速度。經(jīng)過(guò)一年的調(diào)整，PPP快速推進(jìn)過(guò)程中存在的諸多問(wèn)題得到了糾正與規(guī)范。更加公開(kāi)透明與規(guī)范的PPP市場(chǎng)環(huán)境，將激發(fā)更大的市場(chǎng)活力。
本文資料來(lái)源：
明樹(shù)數(shù)據(jù)
龍?jiān)鞒荘PP研究中心